解读4月CPI:食品价格普遍回落 猪周期向下趋势明确

解读4月CPI:食品价格普遍回落 猪周期向下趋势明确
根据国家统计局5月12日公布的数据,4月CPI环比下降0.9%,降幅比上月收窄0.3个百分点;同比上涨3.3%,重回“3时代”,涨幅比上月回落1.0个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.1%,涨幅比上月回落0.1个百分点。4月食品价格普遍回落,通胀压力继续缓解。交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟认为,国内疫情改善以来物流交通逐渐恢复,食品供应改善促进价格下降。猪肉价格是影响食品价格走势的主要因素,“当猪肉价格对CPI拉动作用降到2%以内,CPI同比涨幅将很快回到3%以内。”浙商证券首席经济学家李超预计,猪周期同比见顶将成为推动食品CPI趋势回落的最重要因素,非食品CPI不大可能出现明显的补偿性反弹,其维持年内CPI趋势下行的判断不变。食品价格普遍回落,通胀压力继续缓解4月份,国内新冠肺炎疫情防控向好的态势进一步巩固,生产生活秩序加快恢复。食品价格普遍回落,通胀压力继续缓解。CPI环比下降0.9%。其中,食品价格下降3.0%,降幅收窄0.8个百分点,影响CPI下降约0.70个百分点,是带动CPI继续下降的主要因素。食品中,天气转暖,鲜菜供应量增加,价格下降8.0%,降幅收窄4.2个百分点;生猪产能加快恢复,猪肉供给持续增加,价格继续下降7.6%,降幅扩大0.7个百分点;鲜果和鸡蛋供应充足,价格均下降2.2%。非食品价格下降0.2%,降幅收窄0.2个百分点,影响CPI下降约0.17个百分点。非食品中,受国际原油价格波动影响,汽油、柴油和液化石油气价格分别下降7.5%、8.2%和3.7%;随着复工复产加快,出行需求增加,飞机票价格上涨5.6%。从同比看,4月CPI上涨3.3%。其中,食品价格上涨14.8%,涨幅回落3.5个百分点,影响CPI上涨约2.98个百分点。食品中,猪肉价格上涨96.9%,涨幅回落19.5个百分点;牛肉、羊肉、鸡肉和鸭肉价格上涨8.2%—20.5%,涨幅均有所回落;鸡蛋价格由上月上涨2.1%转为下降3.4%;鲜果和鲜菜价格分别下降10.5%和3.7%,降幅分别扩大4.4和3.6个百分点。非食品价格上涨0.4%,涨幅比上月回落0.3个百分点,影响CPI上涨约0.31个百分点。非食品中,医疗保健、教育文化和娱乐价格分别上涨2.2%和2.0%,交通和通信、衣着、居住价格分别下降4.9%、0.4%和0.3%。本轮猪周期见顶向下趋势已较明确交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟认为,国内疫情改善以来物流交通逐渐恢复,食品供应改善促进价格下降。气温回升促进蔬菜生产增加,鲜菜价格显著下降。而猪肉价格是影响食品价格走势的主要因素,目前影响CPI同比上涨约2.36个百分点。唐建伟表示,随着生猪存栏量逐渐回升带来猪肉供给增加,猪肉价格涨幅将显著收窄。“当猪肉价格对CPI拉动作用降到2%以内,CPI同比涨幅将很快回到3%以内。”农业农村部数据显示,2020年第18周(即2020年4月27日-4月30日),16省份瘦肉型白条猪肉出厂价格总指数的周平均值为每公斤42.52元,环比跌1.2%,同比涨108.7%,较上周收窄4.9个百分点。由于大体重肥猪销售难度仍较大,加之月底规模养殖场为完成月度计划而集中出栏,造成供应短时增多,致使生猪价格连续下跌;五一国际劳动节对终端消费市场提振有限,猪肉价格小幅下跌。浙商证券首席经济学家李超预计,由于2019年3-11月份猪肉价格基数逐月上行较快,从同比角度,本轮猪周期见顶向下趋势已比较明确。猪周期同比见顶将成为推动食品CPI趋势回落的最重要因素。随着扩内需措施落地,非食品价格涨幅下降趋势有望逐渐缓解。但唐建伟表示,疫情导致旅游、餐饮、住宿、生活服务等消费需求偏弱状况的恢复是个缓慢过程,整体需求偏弱,再加上工业品出厂价格下降,非食品价格可能仍将处于低位。通胀压力已不存在,可能会有通缩风险。“居民消费意愿有望延续修复,但商户对餐饮、服装等项目大幅涨价的可能性低,因而非食品CPI不大可能出现明显的补偿性反弹。”李超预计,食品和非食品环比都将逐渐向历史季节性均值方向修复,维持年内CPI趋势下行的判断不变,CPI的趋势下行有望增强债市多头预期。“往前看CPI继续下行,下半年大概率转负。”当前海外疫情仍在延续,对经济的冲击也在蔓延,中泰宏观分析师梁中华、吴嘉璐表示,二季度海外经济或进一步负增长,外需持续走弱也会拖累我国经济增长。目前部分领域的经济数据回暖,更多体现的是之前积压的生产和消费需求的集中释放,可持续性有待观察,货币政策大概率进一步放松,债市短期调整,不改牛市趋势。

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注